日期：2026-03-25 10:01:38
一、行情回顾
资金市场：
2025年8月6日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1385亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3090亿元7天逆回购到期，当日实现净回笼1705亿元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日上行0.10BP、1.00BP、1.20BP至1.3160%、1.4420%、1.4940%。
图表1 上海银行间同业拆放利率走势图 ]article_adlist-->
来源：银行间同业拆借中心 整理：普兰数据转贴市场：
早盘伊始，买盘收票需求释放，供需情绪走低，票价略有下行。临近午盘，卖盘出票逐渐增多，买盘力量减弱，供需情绪升至高位，票价转而回暖。午后，市场卖盘情绪延续向好，票源供给支撑下，票价继续小幅上涨行情。截止收盘，各期限国股票价：9月0.93-0.94%，10月1.01-1.02%，11月1.02-1.03%，12月0.99-1.00%，1月0.52-0.53%，2月0.67%。
图表2 普兰村转贴利率情况
图表3 半年国股转贴利率日内实时行情
数据来源：普兰金服直贴市场：
供给方面，一级市场签发量升至一千两百亿元附近，企业融资贴现需求同步增加，卖盘票源供给得到补充。需求方面，今日买盘收票情绪有所放缓，部分直贴行报价虽有下调，但下调幅度减弱。供需博弈下，今日票据利率震荡回暖。
图表4 普兰村直贴利率情况
数据来源：普兰金服二、行情展望
后续展望:
展望明日，供给方面，票源供给维持千亿，卖盘供给继续补充。需求方面，随着供给增多，买盘降价收票意愿或减弱，继续贴合市场报价稳步收票。供需相互博弈下，明日票据利率预计延续低位回暖。
直贴利率预判：
下一交易日国股6M直贴利率+1BP至0.75%；
转贴利率预判：
下一交易日国股6M转贴利率+1BP至0.68%；
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